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公用事业行业8月电量维持较高增速输电改革

2019-03-13 18:41:22

公用事业行业:8月电量维持较高增速 输电改革值得关注

周观点:

国家能源局、统计局近期公布8月电量数据。8月份,全社会用电量5991亿千瓦时

公用事业行业8月电量维持较高增速输电改革

,同比增长6.4%;月,全社会用电量累计41571亿千瓦时,同比增长6.8%。8月份,发电量5945.5亿千瓦时,同比增长4.8%;月份,发电量41659.4亿千瓦时,同比增长6.5%。国家发改委近日发布会上提出,“继续深化价格改革,强化价格监管,重点聚焦在电力等五方面。电力方面,国家层面将加快推进跨省跨区专项输电工程和区域电输电价格改革。”“管中间、放两头”将电力系统中的发电、售电及增量配电环节推向市场,2017年步伐加快。具有园区资源的电力企业,具备开发增量配电的潜能及优势;具备资源和市场开拓能力的地方小电企业有望实现业务扩张。售电放开,商业模式创新充分享用广阔的新兴市场蛋糕。自《关于深化国有企业改革的指导意见》发布以来,国企改革全面深化。

我们认为以供给侧改革为出发点,以电力体制和国企改革为手段,是改革三重奏并行的真正意义。通过“煤电联姻”、“水火互济”、“风火打捆”,整合低毛利火电企业和高毛利清洁能源发电企业,实现电力行业在降产能,调结构这一阶段的软着陆。电力行业期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏(供给侧改革+国企改革+电力体制改革)带来的投资机会。燃气行业建议关注潜在受益于“煤改气”政策红利的公司。维持公用事业“增持”评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡水利、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力等,建议关注业绩弹性明显的地方水电黔源电力等;燃气行业推荐布局“2+26”城市天然气产业链,有望分享“煤改气”政策红利的百川能源等。

推荐标的:三峡水利、涪陵电力、华能国际、大唐发电、国电电力、国投电力、百川能源等。

风险分析:

来水低于预期导致水电发电量减少的风险,煤价上涨导致火电发电成本上升的风险。电力、天然气行业改革进展慢于预期的风险。

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